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企业稳定经营要用好衍生品工具
来源:期货日报    发布时间:2018年10月24日 10:49



  陈冬林

  23日,“期行天下黑色产业链论坛”在上海举行。与会人士表示,随着供给侧改革的不断深入,黑色产业链的政策利好效应逐渐走弱;以贸易摩擦为代表的全球贸易体系重塑,利空黑色系商品的需求端。因此,未来黑色产业链利润波动幅度将加大,综合运用期货、期权等衍生品工具是企业实现平稳发展的重要手段。

  “过去一年多,以钢铁企业为代表的黑色产业链企业的高盈利,更多是受益于供给侧改革等政策红利。”冲和投资董事付鹏在会上表示,从近期环保政策取消“一刀切”来看,政策对供给端的影响逐渐走弱。

  在国内去杠杆、供给侧改革对黑色系商品供给端产生影响的同时,贸易摩擦带来的全球贸易体系重塑等也将压制黑色系商品需求端的表现。付鹏表示,国际贸易与国际分工为各国带来比较优势,带动全球经济高速发展,但目前来看,原有的全球协作、商品需求传导方式正在受到影响,未来包括黑色系在内的商品需求面临更多的不确定性。“特朗普推行的基建计划,按照以往的传导路径,将增加美国对国际范围内商品、建筑订单的需求,但这次把需求更多留在了美国国内。”付鹏说。

  期货日报记者从会上了解到,在未来黑色系商品供需两端都面临不确定性的情况下,产业链利润波动幅度将加大。如何运用好期货工具合理兑现远期利润,保证生产经营稳定运行,就显得尤为重要。上海海通资源管理有限公司场外衍生品部总监林意耘表示,灵活运用期货、期权工具进行利润保护和库存优化,对黑色产业链企业的发展尤为重要。

  “在高利润的情况下,用部分利润买入钢材价格看跌期权,是企业在高景气周期下的理想选择。”林意耘表示,买入看跌期权相较于传统的卖出套保,其优势在于如果价格继续上涨,企业依然可以享受到价格上涨带来的收益,而一旦价格下跌,就如同卖出套保一样提前对价格进行了锁定。




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