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央行超额投放MLF稳定市场流动性
来源:期货日报    发布时间:2018年6月7日 10:53



  韩雨芙

  6月6日,有2595亿元中期借贷便利(MLF)到期,中国人民银行进行了超额对冲。

  央行当日公告称,为维护银行体系流动性合理稳定,同时进一步加大对小微企业、绿色经济等领域的支持力度,促进信用债市场健康发展,在6月1日宣布适当扩大MLF担保品范围的基础上,开展一年期MLF操作4630亿元,对冲到期后MLF余额新增2035亿元。MLF操作的中标利率为3.3%。

  有分析人士表示,央行此次超额续作MLF和之前宣布扩大MLF担保品范围是一套“组合拳”,旨在调节6月市场的流动性。

  “今年以来,在国际市场流动性收紧和国内去杠杆的背景下,国内市场流动性维持偏紧状态,信用违约事件不断出现。”中信期货宏观研究员尹丹对期货日报记者说,虽然年初央行实施了普惠性定向降准,并在4月25日进行降准置换MLF操作,对部分金融机构定向降准1个百分点,净释放资金近4000亿元,在一定程度上缓解了流动性紧张状况,但鉴于临近企业年中结算,美联储大概率本月加息,欧洲央行将在本月讨论收紧QE,央行提前打出“组合拳”调节市场流动性。

  在她看来,央行扩大MLF担保品范围有助于调节目前债券市场高评级产品供不应求、低评级产品无人问津的情况。同时,这一调整从某种程度上还意味着未来将增强对小微及绿色企业的融资支持。

  “这一调整还将提升民营企业在融资过程中的议价能力,进而在短期内导致利率下行。”格林大华期货宏观研究员王凯补充说。

  对于央行未来是否会进行降准置换MLF操作,方正中期期货宏观研究员相阳认为,短期内不会。“后期如果稳增长需求比较迫切,或者实体企业融资成本继续上升,或者中美利差给降准提供了足够空间,那可能会降准。”相阳说。

  “即使年内央行会继续进行降准置换MLF操作,其频率也不会很高。毕竟MLF操作本身可以投放中长期资金,而MLF抵押品范围扩容也可以部分缓冲信用市场压力。”中金固收分析师陈健恒说。




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