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原油期货可交割油种及升贴水明确
来源:期货日报    发布时间:2018年2月12日 10:18



  陈冬林

  2月9日,上期所子公司上海国际能源交易中心(下称上期能源)明确了原油期货可交割油种、品质及升贴水。根据上期能源当日发布的公告,原油期货可交割油种包括阿联酋迪拜原油和上扎库姆原油、阿曼原油、卡塔尔海洋油、也门马西拉原油、伊拉克巴士拉轻油,以及中国胜利原油。

  上期能源相关负责人表示,根据“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”的原则,原油期货合约标的确定为中质含硫原油。这是因为,一是中质含硫原油资源相对丰富,其产量份额约占全球产量的44%;二是中质含硫原油的供需关系与轻质低硫原油并不完全相同,而目前国际市场还缺乏一个权威的中质含硫原油的价格基准;三是中质含硫原油是我国及周边国家进口原油的主要品种。

  根据海关总署发布的统计数据,我国2016年进口原油3.81亿吨,其中来自中东地区的原油1.83亿吨,占比高达49%,形成中质含硫原油的基准价格有利于促进国际原油贸易的发展。

  升贴水方面,阿联酋迪拜原油和上扎库姆原油、阿曼原油、卡塔尔海洋油为0元/桶,也门马西拉原油升水为5元/桶,伊拉克巴士拉轻油、中国胜利原油贴水为5元/桶。

  据期货日报记者了解,上期能源即将上市的原油期货可交割油种升贴水设置是在对相关油种现货市场多年来的价格数据进行深入分析的基础上,经过反复论证比较,并与境内外涉油企业和报价机构进行充分的意见交换和沟通后确定的。中海油进出口公司资深专家佘建跃接受记者采访时表示:“通过比对普氏和阿格斯对相关油种的报价信息,我们认为中国原油期货可交割油种的升贴水设置与现货市场较为吻合。”

  “WTI可交割油种包括6种美国原油和6种进口原油,其中6种美国原油不设升贴水,6种进口原油包括英国北海布伦特原油(Brent)、尼日利亚邦尼轻油(bonny Light)和Qua Iboe原油、挪威奥斯伯格原油(Oseberg Blend)、哥伦比亚库西亚纳原油(Cusiana)等。CME对进口原油设置了0.15—0.3美元的品质升贴水,该升贴水方案已经多年没有进行过修订,与现货市场情况已大大脱节。”招商证券(香港)公司环球商品部董事赵源远说,“通过比较可以看出,中国原油期货可交割油种升贴水方案具有更好的可操作性和准确性。”

  在维多集团北京代表处首席代表张天逸看来,这种固定升贴水方案的好处是显而易见的。“这极大简化了原油期货实物交割操作。因为每一种可交割油种价格信息都是明确的,参与交割的买卖双方的交割货款计算公式简单明确,可操作性强。同时,通过设置油种品质下限标准增强了可交割油种的品质稳定性。”张天逸说。

  上期能源相关负责人表示,上期能源将密切跟踪现货市场运行情况,在现货市场可交割油种价差出现重大趋势性变化时,将对升贴水方案进行调整,确保期货市场与现货市场的一致性和稳定性。




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