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定向降准靴子落地 稳健货币政策不改
来源:期货日报    发布时间:2018年1月26日 10:14



  欣华

  记者25日从中国人民银行了解到,普惠金融定向降准已于当日正式实施。

  对普惠金融实施定向降准,央行去年9月30日就已经宣布,当时说将于2018年起实施。由于这项工作需要对商业银行普惠金融贷款数据进行统计,在完成了有关金融统计后,“靴子”终于落地。

  岁末年初往往市场流动性偏紧,央行吐纳流动性的任何举动都会引发高度关注。此次定向降准释放出约3000亿元流动性,是否会对市场流动性产生长远影响?是否预示着货币政策发生方向性变化?

  央行在实施定向降准的当日以实际行动给予了回答。央行25日发布的公开市场业务交易公告称,考虑到普惠金融定向降准可吸收央行逆回购到期等因素的影响,为维护银行体系流动性合理稳定,当日不开展公开市场操作。

  “定向降准对市场流动性总量影响不大而且是短期的,央行随后应当会调整公开市场操作‘削峰填谷’,维持流动性紧平衡以利于继续降杠杆。”中国社科院金融所银行研究室主任曾刚说。

  正如央行有关负责人在宣布对普惠金融定向降准时所言,此举并不改变稳健货币政策的总体取向,释放的流动性符合总量调控要求,银行体系流动性保持基本稳定。

  2018年的货币政策,中央经济工作会议已经定调:稳健的货币政策要保持中性,管住货币供给总闸门。

  既然对流动性总量影响不大而且是短暂的,为何要实施普惠金融定向降准?

  中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼分析,定向降准是一种结构性的流动性调节,主要目的是通过采取正向激励措施,支持和推动银行加大对普惠金融领域的信贷投放,补齐金融服务短板。

  此外,央行通过这次定向降准,对银行资金来源结构进行调整。

  曾刚说,商业银行大量资金以存款准备金形式存放,利率较低,而急需资金时往往需要通过逆回购、中期借贷便利(MLF)等方式借款,成本相对较高、期限较短。而定向降准释放部分流动性,即便新增流动性日后被削峰、流动性总量保持不变,但银行资金成本和财务压力有所降低,主动权有所增强,有利于降杠杆背景下增强银行应对风险的能力。

  多数银行将享受到这次定向降准。根据央行宣布此事时的测算,这次定向降准政策可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。

  董希淼分析,综合考虑这次普惠金融定向降准,以及此前建立的临时准备金动用安排等措施,当前市场资金面整体略松。为此,央行近日终结了此前连续多日的净投放。定向降准落地后,预计央行将逐渐在公开市场回笼资金。长期看,央行仍将根据实际需求灵活开展公开市场操作,保障银行体系合理的流动性需求。

  “未来货币政策会保持稳健中性,流动性方面会保持紧平衡。要管住货币供应总闸门,为中国经济健康稳定发展、防范化解金融风险创造适宜的环境。”曾刚认为。




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