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一家“农字号”糖企的期货生意经
来源:期货日报    发布时间:2017年12月15日 10:21



  丁文豪

  星光糖业位于星光工业园内,始建于2004年6月,是一家集原糖精炼制糖、玉米深加工、热电联产、焦糖色素生产、食糖储备、物流、房地产、新型建材、保税仓库及科技开发等于一体。星光糖业拥有100万吨生产能力的山东星光糖业有限公司、100万吨玉米加工能力的山东中谷淀粉糖有限公司、100万吨仓储能力的乐陵市华储食糖储备物流有限公司、100万吨仓储能力的星光国际保税物流中心等产业,完备的产业链给该企业的期货操作带来了许多优势。

  期货日报记者了解到,星光工业园位于乐陵市经济开发区,具有独特的区位优势。乐陵市于鲁冀两省、四市交界处,是山东省的北大门和主要进京门户,穿境而过的德滨高速、新京沪高速、德龙烟铁路和四条省级公路,将乐陵与京沪高铁、京福高速、天津港、济南机场紧密相联,可实现40分钟到省会济南、70分钟到港城天津、2小时到首都北京。

  星光工业园功能齐全,多个全自动化生产线从研发到生产一条龙,热电联产能源充足,污水治理环保设施完备,供汽、供电、供热、供水管网配套,生产、商贸、物流、仓储四轮驱动,沼气发电、余压发电、热供暖、MVR等节能高效,是一处培育高效、高速、高科技企业的“风水宝地”。

  凭着优越的地理位置,借助期货市场,星光糖业用13年的时间从一家单纯的糖加工贸易企业发展成为一家集加工、贸易、仓储、物流于一体的综合性企业,并成长为全国第二大白糖加工企业。近年来,国内糖价走势跌宕起伏,糖企在做大做强的同时,也伴随着经营风险。2006年郑商所白糖期货上市,星光糖业董事长曹永兴就开始密切关注期货市场,并参与到白糖的期货交易中,交易方式主要以套期保值为主。曹永兴在别人关注产品设备更新换代的时候更关心企业经营理念的更新换代。曹永兴向期货日报记者介绍:“最初参与期货主要是考虑企业的运营发展,操作模式就是套期保值,为企业经营降低风险,锁定利润,指导企业的经营生产。从最初几手交易头寸到现在上千手交易头寸的操作,企业对期货交易认识更深刻,对期货的套期保值理解更深入。期货与企业的经营生产关系更密切,对企业的生产指导性更强,对企业如何规避风险起到更好的前瞻性指导作用。”

  为了更好地帮助企业交易以及对交易进行监管,星光糖业还设立了集团信息部,负责期货操作。公司还建立了专门的期货套期保值管理制度和信息部会议制度,严格执行交易制度,并设立了严格的风控体系制度及应急处理预案控制制度,严格控制风险管理,若出现连续的涨跌停板时,必须召开会议讨论是否保留期货持仓或是追加保证金,严格考虑公司的经营风险。期货业务由集团董事长直接负责管理,财务部门协助期货交易的资金划转。信息部不定期提供各类行情信息,并根据领导确定的套期保值思路和框架性交易方案,结合公司现货进销存情况,执行审批通过的套期保值交易方案。

  记者在调研时了解到,星光糖业在企业的风险管理上也有着自己的独到之处。公司在套保过程中,充分与期货公司沟通,掌握各类风险点及追加保证金的时间点,同时与公司的财务部门协调,全力协调期货保证金的及时追加和财务账务,一切以公司的运营为重心。财务记账分类设账,分类设置盈亏的账目,期货现货分类考核,但都在集团的考核制度下评定。面对价格波动,严格按照期货操作制度及风控管理制度,围绕预定的套期保值目标做好相应的对应措施。

  2015年,星光糖业被评为郑商所白糖期现结合“点基地”企业,近年来,公司也在不断寻求期货的创新模式。星光糖业保税物流中心总经理、集团销售部部长李勇岭告诉期货日报记者:“我们在企业经营实践中,利用期货市场与下游客户采用基差点价套保模式、升贴水套保模式及场外期权套保模式进行合作。公司对基差交易已形成完善的交易模式,基差点价对销售企业来说可以提前锁定销售价格,提前锁定销售利润。因为像我们了解加工成本,想赚多少钱,一看盘面有这个机会了,就可以锁定这个利润,跟客户达到意向,锁定一个升贴水。对客户来说,也可以锁定这一年或半年或是几个月的原料成本,这样就可以规避一些市场波动带来的不确定性,并且减少采购的成本。而以前传统的采购模式,有的是一天一询价、一周一询价,这样一是增加了人力,二是充满了不确定性。”

  曹永兴说:“我们今年的白糖加工了50万吨,由于点价锁定了利润,每吨卖到6800元,高于市场价300元,知名企业都急于订我们的糖。他们来谈价格,一谈就是好几天。‘为什么不用期货?’我们就是这样引导客户,用期货价格公开公平公正地谈,非常符合客户利益。期货交易彻底解决了招标制的回扣歪风,我也不担心下面的人学坏了。通过带动企业做点价,上一个年度,我们的用糖客户增加了10%—15%,本年度增幅预计会达到20%。现在大家认识都提高了,做期货成为鉴定企业管理水平的标志。期货,用了就发现是好工具。”

  今年4月份,郑商所白糖期权正式上市,与白糖期货相比,白糖期权是一种更加灵活多样的风险管理工具,企业可以根据经营情况和风险承受能力,对冲掉不想承担的风险,保留可以承担的风险,同时保留现货市场的收益。对白糖期权,星光糖业也处在不断探索阶段。

  “郑商所白糖期权的上市为白糖实体企业提供了更好的套期保值的工具。因为一开始在白糖期权方面没有经验,目前企业参与期权交易的头寸数量较少,对企业整体经营情况影响较小,下一步随着期权市场流动性的增加,会加大操作力度,从小单量逐渐提高操作力度。公司未来参与白糖期权交易时仍将以进行套期保值为主,在风险可控的情况下考虑买入看跌或卖出看涨相结合的套保模式,根据自身的生产计划及市场价格进行交易。”曹永兴说。

  星光糖业的厂库规模令人震撼,占地1200亩,仓容40万平方米。“如果没有白糖期货,我们销售收入75亿是不可能的,也不敢建设如此规模的仓库群,‘农字号’的企业做百亿很难。期货使我们用10%的资金博100%的买卖,降低了财务成本,推动了行业共赢。糖企老板们现在只管两件事,一管方向,二管风控。我们和国家一样,追求稳健发展。”曹永兴说:“我们希望把下游的客户都做成基差点价,做出一个‘好价在郑州,好糖看星光’的贸易品牌。公司经过近几年在期货市场的探索,也总结了一些经验,对实体企业来说,决不能通过单纯的期货买卖去创造利润,而是要将期货作为保障企业稳健经营、健康发展的关键,坚持以期货市场服务于现货贸易的理念,做到期现完美结合,从而来实现企业经营的目标。”




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