餐桌品种:滑铁卢后能否抄底
来源:中国证券报    发布时间:2017年4月27日 10:53



  王朱莹

  “父母在家里养鸡,每天能得到一百多斤的鸡蛋。因为禽流感,鸡蛋卖不出去,已经在家里积了一千多斤了。父母很着急,马上就到夏天了,再卖不出去鸡蛋就要坏在家里了。”一位大学生在社交平台发帖求助。

  一季度蛋、油等餐桌上的期货价格跌幅较大,有市场人士感慨“今年鸡蛋遭遇‘本命年’”。相关禽类养殖上市公司如民和股份、圣农发展、温氏股份等一季度净利润也受到拖累。

  接受中国证券报记者采访的分析人士对于此类期货品种后续走势较为谨慎,对应A股投资亦建议暂时观望。

  鸡蛋迎来“本命年”

  近一个月以来,鸡蛋价格跌跌不休。据鲁证期货数据,鸡蛋现货价格延续下滑,市场均价再破前低,河南、河北和湖北全面跌破2元/斤关口,湖北个别地区蛋价跌至1.7元/斤,行业寒冬仍在延续。截至4月23日,主产区均价在2.1元/斤,环比回落0.15元,主销区均价在2.2元/斤,环比回落0.27元,销区降幅明显高于产区。不过近两日价格有小幅回升。

  期货价格方面,文华财经数据显示,3月28日至4月19日,鸡蛋期货主力1709合约累计下跌了13.39%,最低下探至3716元/500千克。此后则有所反弹,反弹幅度为4.31%,收报3917元/500千克。

  在价格下跌的背景下,养殖户挣扎在亏损线上。“养殖成本稳定,但养殖亏损幅度扩大,因此养殖户淘鸡增多,淘汰鸡价格直线下跌。目前销区贸易商库存偏多,走货一般。”鲁证期货分析师侯广铭指出。

  芝华数据分析师杨晓蕾指出,目前蛋鸡养殖处于亏损期,每只蛋鸡养殖亏损8.37元,每斤鸡蛋亏损0.9元。

  美尔雅期货农产品分析师张翠萍指出,鸡蛋现货市场供需矛盾突出。2017年前3个月禽流感频发,消费者心态再次受到打压,整体消费水平偏低,清明、五一等节日提振效应大打折扣,使得蛋鸡淘汰速度加快。

  另外,其表示,过去几年高养殖利润使得养殖户补栏积极性大幅提升,2016年上半年育雏鸡补栏共计4.86亿只,使得2017年3月在产蛋鸡存栏仍达11.23亿只,鸡蛋整体供应充足。供强需弱矛盾突出使得鸡蛋价格连连下滑。

  华泰期货分析师范红军也指出:“3月下旬以来,鸡蛋现货价格持续弱势下行,弱势程度超过之前预期,这从侧面证实节后蛋鸡淘汰力度或低于市场预期,蛋鸡存栏数据依然高企,所导致的直接结果是近月期价大幅下跌来修复近月基差。”

  “餐桌品种”跌价哪家强

  然而,鸡蛋并不是餐桌上的期货中表现最弱的,各类油品年初以来跌幅更大。豆油期货主力1709合约自2016年12月20日至2017年4月20日几乎呈现单边下行格局,累计跌幅达19.47%;2016年12月19日至今,棕榈油期货主力1709合约也跌跌不休,累计跌幅达18.4%;2016年12月20日至今,菜籽油期货主力1709合约累计下跌19.13%。

  今年以来,油脂价格不断下跌,主要原因还是供应压力巨大。美尔雅期货豆类油脂分析师李小双表示,一方面,2016/2017年度全球大豆获得创纪录产量——3.46亿吨,作为下游产品的豆油供应量增加了约200多万吨;另一方面,厄尔尼诺影响消散,预计2017年东南亚棕榈油产量恢复性增加500万吨以上,而油脂总消费增长400万吨,远低于产量的增加。国内方面,上半年是油脂消费淡季,而供应庞大,豆油库存在120万吨左右,居于历史同期最高,临储拍卖菜油有110多万吨待消化,基本面利空之下,油脂整体承压下行。

  “国际市场上,马来西亚棕榈油如期进入增产周期,且3月环比增产幅度超预期,使得后期库存上升概率较大,对棕榈油价格形成向下压力;豆油方面,虽然南美大豆产量如期上调,不过阿根廷天气、巴西大豆惜售情绪以及北美天气等,使得后期基本面存在收紧预期。综合考虑,棕榈油复产叠加出口不济在油脂目前基本面上占据着主导地位,对油脂价格影响偏空。”中证期货分析师陈静指出。

  陈静表示,近期,油脂库存虽环比略有下降,不过预计随着进口原料不断到港,抛储菜油流通入市,国内油脂市场库存压力难以释放,仍将维持高位水平,对价格构成压力。

  展望后市,李小双认为,油脂整体仍然偏空,在马来西亚棕榈油库存重建以及国内进口增加的压力下,油脂或进一步下跌,但是下跌的空间还需视棕榈油产量恢复的幅度而定。而潜在的利多因素则是美国生物柴油政策以及美豆种植期天气的炒作,或为油脂提供一点反弹的动力。

  股市关联板块显疲态

  作为共通互联的两个市场,期货价格的下跌,反映了现货及关联行业的疲弱,从而也在A股市场体现出来。2016年12月21日以来,申万农林牧渔指数累计下跌10.63%,同期沪综指则上涨1.22%。

  价格下跌拖累了上市公司一季度利润。目前农林牧渔板块有40家上市公司披露了一季报。据Wind数据统计,申万农林牧渔板块今年一季度净利润增长率为-19.81%。申万二级行业板块中粮油类尚未公布一季报业绩情况,但畜禽养殖板块有8家上市公司已经披露一季报或业绩预告,净利润同比增长率5家为负、3家为正,涉及肉鸡养殖的民和股份、圣农发展和温氏股份一季度净利润同比下滑明显。

  据国内最大的父母代肉种鸡笼养企业——民和股份公司的一季报显示,归属于母公司所有者的净利润在2017年1-3月为-7585.89万元,比上期数减少了209.55%,主要原因是公司本期主营产品售价下降。

  中国最大的自养自宰白羽肉鸡专业生产企业——圣农发展公司公告显示,报告期内,归属于上市公司股东的净利润为2411.95万元,较上年同期减少4239.95万元,减幅63.74%,主要是收到的政府补助较上年同期减少5001.97万元,减幅96.10%。

  肉鸡养殖占31.32%的温氏股份一季报显示,报告期内,公司商品肉鸡销售均价同比下跌32.84%,商品肉鸡收入同比下降21.69%。报告期内,全国多地发生了人感染H7N9病例。受此事件影响,各地政府对活禽交易市场的管制日趋严格,部分地区关闭活禽交易市场及不定期休市时间增加,致使活禽流通渠道受限,活禽产品市场行情整体持续低迷,销售价格跌幅超出预期,整个行业出现严重亏损,公司养鸡业务也受到冲击,经营业绩大幅下滑。

  展望后市,张翠萍表示,从现有的蛋鸡存栏量及4-6月份的温度看,4-6月份鸡蛋现货价格难有大幅反弹,而低蛋价将使养殖户亏损状态难以缓解。若蛋料比持续得不到好转,将进一步扩大企业的亏损空间,增加养殖户淘汰速度,且目前主流屠宰场仍然保持满开工,据说有个别地方政府给屠宰企业进行补贴。不过2016年下半年育雏鸡补栏环比上半年下降14.81%,加之淘汰速度加快,下半年在产蛋鸡存栏量大概率低于当前,整体供应形势将有所缓解。




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