铁矿石期货为黑色产业链保驾护航
来源:中国证券报    发布时间:2017年3月6日 13:24



  王朱莹

  近几年来,大宗商品价格经历了从熊市转入牛市的大反转,价格波动十分剧烈,企业避险需求与日俱增。

  为了平抑价格波动带来的经营风险,黑色金属产业链客户积极参与期货套保。以铁矿石期货为例,该品种自上市以来,已发展为世界第一大铁矿石期货市场,流动性合理,期现价格联动良好,为黑色产业平稳运行保驾护航发挥了十分重要的作用。

  产业客户参与积极

  “我国铁矿石期货上市后,国内一些大型钢厂开始由新加坡市场回流至国内。一艘船20万吨的矿石,如果用新加坡市场避险,由于流动性不足,需要等2-3天才能完成建仓,但在国内市场则分分钟就能完成。”某钢厂下属铁矿石贸易公司负责人表示。

  这一点,在法人客户数不断增加,法人成交持仓持续维持在高位上得到了验证。

  据统计,截至2016年底,参与铁矿石的总客户数43.3万户,法人客户数达到1.01万户,较年初增长了14.53%。法人客户成为市场的主力。铁矿石自其上市起,法人的持仓占比就在30%左右,目前维持在40%左右,法人成交量由上市之初的10%增长到30%左右,甚至一度高达55%。

  相关统计数据显示,自上市以来,参与铁矿石交易的产业客户累计815家,包括85家钢厂、717家大中小贸易商和10家国内矿山。其中,前10大国内钢铁企业中有7家都参与了保值操作,其钢铁产量约占国内总产量的25%;2016年前三季度有生铁产量的100家钢协会员中有36家参与了铁矿石期货交易,约占国内同期生铁总产量的65%;国内外前10大贸易商均参加了国内铁矿石期货交易。素有中国钢铁工业摇篮之称的鞍钢集团也已成为大商所自营会员和铁矿石交割厂库。

  期现价格联动良好

  期货市场最基础的功能之一便是价格发现功能,这也是企业套期保值能否顺利实现的重要基础。

  铁矿石期现价格相关系数持续维持在较高水平。据统计,2016年虽然黑色品种期现货经历了大幅波动,但铁矿石品种的期现货价格相关系数也分别达到了0.97,0.98和0.96,均高于2015年同期水平。

  “期现价格相关性高,表明期货价格较好地反映了现货市场的供需关系变化。”业内分析人士表示。

  此外,期货远期合约价格包含了市场对未来供需关系、宏观政策、流动性等诸多因素的预期,通常与现货价格存在基差,这个基差一般处于合理范围之内。

  随着交割月的临近,各种不确定性因素消失后,期现价格会日渐趋同。据了解,铁矿石期货主力合约平均基差为52.77元/吨,基差率大约8.91%,即铁矿石期货主力合约价格通常比现货价格低40-60元/吨运行,但随着交割期的临近,铁矿石期货各主力合约价格均较好实现了回归,交割基差平均约-2.93元/吨,约为其价格的0.5%。

  统计结果表明,铁矿石品种的套保效率约为76%,在2015年更是接近90%,该值表明相关企业利用期货市场可以规避其现货价格波动风险的90%。

  “目前,铁矿石期货已成为国内外期现货交易的重要参考,国内的广大钢铁企业、贸易商、矿山应积极有效利用期货市场,管理好铁矿石价格波动为生产经营带来的风险。”业内专家建议。




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