供给侧改革持续发力有色“兄弟连”谋突破
来源:中国证券报    发布时间:2017年2月10日 13:17



  张利静

  本周以来,有色金属期货整体表现偏强,多品种攀升至节前盘整区间的上沿。

  截至昨日收盘,有色金属期货主力合约全部收涨,沪锡以1.3%的涨幅领涨。其余品种方面,沪铜、沪铝、沪锌、沪铅和沪镍期货主力1703合约终盘分别收涨0.51%、0.62%、0.35%、0.86%。除沪锡外,其余几大品种价格均处于近期区间上沿,有突破势头。

  A股题材板块方面,同花顺软件有色冶炼加工板块全天收涨0.58%。自1月17日以来,该板块不断抬升,截至昨日,板块涨幅约7%。

  业内人士表示,有色金属自春节假期开市以来先抑后扬,近期表现均较强势,其中较为突出的是铜和镍,两大金属在供给端出现一定“问题”,支撑着期市价格。

  沪铜多头暂现撤退迹象

  近日,全球两大矿产商必和必拓和Freeport分别由于工人罢工、许可证推迟等因素减产的消息给铜市带来提振,市场预计他们的减产将造成全球供应减少。其中,必和必拓称,旗下位于智利北部的全球最大铜矿Escondida铜矿工人开始罢工后将暂停生产。而作为全球最大的上市铜矿商,美国Freeport表示,如果在2月中旬之前不能获得一项新的出口许可,将削减其在印尼的产能。

  美尔雅期货有色金属分析师王艳红解释说,市场目前对铜供需的关注点主要集中在智利铜矿的罢工和Freeport称将减少旗下印尼铜矿开采作业上,智利于昨日早上正式罢工,智利Escondida铜矿是目前全球最大的铜矿,2015年产出115万吨,约占智利20%,约占到全球总产量的6%。

  据中国证券报记者观察,持仓方面,昨日盘后,国内沪铜期货前20席位多头共减仓213手,主力多头减仓明显;空头方面,增持419手,空头主力持仓变化较小。

  “对于我国大型冶炼企业来说,从智利进口占比在28%左右,一旦智利Escondida铜矿罢工一个月,意味着企业将出现供应短缺,罢工时间越长影响越大。因此在罢工事件结束前建议以逢低备库为主,但不建议大举趋势性做多,上方48500-49000元/吨一带压力重重,而且消费还没完全恢复,等待实质有效的需求端利多还需时间。”王艳红表示。

  基本金属集体走强背后

  镍价方面,目前的关注点集中在菲律宾禁矿问题上。中国春节假期期间,有消息人士称,菲律宾因环保问题关停21家镍矿矿山。这极大冲击了我国镍市。卓创资讯数据显示,2016年我国进口镍矿共计3190多万吨,其中95.81%来自菲律宾。

  王艳红表示,按照2016年菲律宾镍矿出货情况估算,这些被要求关停镍矿企业2016年合计出货量1985万湿吨,折合金属量14.19-14.92万吨,意味着2017年菲律宾可发运镍矿将影响约14.5万金属量吨,占比36%左右。但菲律宾矿业协会表示关闭逾一半矿场的决定非法且有失公允。总体上,建议镍以做多为主,不轻易做空。

  锌价方面,相关统计显示,一季度中国锌矿和精炼锌供应偏紧,进口精炼锌下降而表观消费累计同比下降趋势意味着实际供应仍处于收缩趋势中。较低的库存水平体现在锌矿和锌锭上,推动现货升水走强。美、欧、日及中国的制造业数据已维持了半年升势,虽然2月份是需求淡季,不过即将到来的中国季节性消费仍可以期待。王艳红认为,沪锌1704、1705合约下跌至22000元/吨以下意味着买入机会。

  此外,值得注意的是,沪铅走出四连涨,昨日向上突破了区间整理平台。截至昨日收盘,沪铅1703合约报19245元/吨,处近一个多月以来高位。现货方面,目前1号铅报价在19000元/吨附近,处于涨价通道。贸易商报价积极,下游询价增加。加工费方面,短期下降趋势出现缓解。供应方面,嘉能可2015年10月暂停的产能仍未开工,公司称将持续到需求出现起色。2月下旬之后,国内下游厂商全线复产或将大幅提升需求,此前期价或维持盘整。

  安信证券有色研究指出,在金属表现方面,2月份最看好黄金,其次是有色,有色金属中铜表现料最好。中国房地产调控、汽车购置税减半等政策可能会令需求热度下降,但是由于今年过年早,去年年底价格快速回落使得业内冬季补库并不完全,需求不会下降太快,3月和4月地产库存去化可能比想象中要快,因此即使地产销售下滑,新开工、施工这些真正带动有色需求的数据并没有那么差,可能会超预期。更进一步,如果二季度发现需求下降压力增大,政策取向也可能从防风险适度转型稳增长。此外,特朗普效应可能重新反转,一旦切实推行财政刺激,仍可提振通胀和增长预期。另外,工业金属的铜、铝、锌在供给收缩方面都有大逻辑,且需求前景整体向好。

  值得注意的是,近期特朗普行情消退,美元回落也被市场人士指为提振有色金属的一大原因。

  供给端收缩

  “铜博士”或带头走强

  统计局最新数据显示,2016年12月全国十种有色金属产量为473万吨,同比增长11.8%,2016年全国十种有色金属产量合计5283万吨,同比增长2.5%。分品种来看,2016年全国精炼铜、原铝、铅、锌产量增长幅度分别为6.0%、1.3%、5.7%、2.0%。相关分析人士介绍,2016年有色金属行业在供给侧结构性经济改革政策下,实现了平稳增长。去年国内铜、铝、铅、锌市场现货价格涨幅分别在30%、25%、50%、70%的水平。

  工信部副部长徐乐江日前在调研中指出,要充分发挥科技创新和模式创新在产学研转化中的引领作用,加强供给侧结构性改革,持续推进有色金属新材料产业发展。

  供给侧改革是2016年我国有色金属行业转型过程中的一个关键词,去年年底雾霾等环保问题再次引发相关讨论,市场人士认为,有色金属各细分行业将被波及,部分落后产能面临减产甚至关停压力,从而支持价格。

  从有色金属带头品种铜来看,许多机构看好其在2017年的表现。

  广发证券研究认为,供给侧改革推进和美国基础建设投资,形成供给有效控制、消费稳步增长的良好态势。综合国内外多方因素,预计随着基本面不断改善和政策不断催化,铜市拐点或将出现,价格稳步上升。

  该机构还指出,铜精矿供给趋紧,精铜产量增速明显下滑,铜消费增长稳健有亮点。全球精铜供需处于弱平衡状态。2017年至2020年全球精铜产量增速逐渐降低,年均增长2.8%,而消费量增速则有较大幅度提升,年均增长3.3%,预计到2020年全球精铜供需达到平衡。




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