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期 货 课 堂 --- 套期保值
 

套期保值,又称避险、对冲等。是指期货市场上买进或卖出与现货商品或资产相同或相关、数量相等或相当、方向相反、月份相同或相近的期货合约,从而在期货和现货两个市场之间建立盈亏冲抵机制,以规避价格风险的一种交易方式

其原理

   第一,期货交易过程中期货价格与现货价格尽管变动幅度不会完全一致,但变动的趋势基本一致。即当特定商品的现货价 格趋于上涨时,其期货价格也趋于上涨,反之亦然

   第二,现货价格与期货价格不仅变动的趋势相同,而且,到合约期满时,两者将大致相等或合二为一。

套期保值者的特点

(1)生产、经营或投资活动面临较大的价格风险,直接影响其收益或利润的稳定性。

(2)避险意识强,希望利用期货市场规避风险,而不是像投机者那样通过承担价格风险获取收益。

(3)生产、经营或投资规模通常较大,且具有一定的资金实力和操作经验,一般来说规模较大的机构和个人比较适合做套期保值。

(4)套期保值操作上,所持有的期货合约头寸方向比较稳定,且保留时间长

套期保值的种类

卖出(空头)套期保值,是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸,预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作。

特征:

    --- 在期货市场做空

--- 担心其拥有的资产或商品价格下跌或贬值

卖出套期保值好处:

    --- 卖出保值能够回避未来现货价格下跌的风险。

    --- 经营企业通过卖出保值,可以使保值者能够按照

         原先的经营计划,顺利的完成销售计划 。

    --- 有利于现货合约的顺利签订。

卖出套期保值弊端:

   失去了由于价格上涨而可能得到的更高利润的机会 。如果不做卖出保值,反而能够获取更大的利润。

买入(多头)套期保值,是指套期保值者通过在期货市场建立多头头寸,预期对冲其现货商品或资产空头,或者未来将买入的商品或资产的价格上涨风险的操作。

特征:

    --- 在期货市场做多

--- 担心其将来需求的商品价格或要偿还的负债价格上涨或升值

买入套期保值好处:

    --- 买入套期保值能够回避价格上涨所带来的风险。

    --- 提高了企业资金的使用效率。

    --- 对需要库存的商品来说,节省了一些仓储费用、

         保险费用和损耗费。

    --- 能够促使现货合同的早日签订。

买入套期保值弊端:

   失去了由于价格下跌而可能得到的获利机会。如果不做买入保值,反而能够获取更大的利润。

 

卖出套期保值与买入套期保值的区别

 

 

套期保值种类

 

 

       市场

  

 

现货市场

 

期货市场

 

目的

卖出套期保值

现货多头或未来要卖出现货

期货空头

防范现货市场价格下跌风险

买入套期保值

现货空头或未来要买入现货

期货多头

防范现货市场价格上涨风险

 

完全套期保值与不完全套期保值

完全套期保值或理想套期保值:是指期货头寸盈(亏)与现货头寸亏(盈)幅度完全相同,两个市场的盈亏是完全冲抵的。

不完全套期保值或非理想套期保值:即两个市场盈亏只是在一定程度上相抵,而非刚好完全相抵。

   导致不完全套期保值的原因

   第一,期货价格与现货价格变动幅度并不完全一致。

   第二,由于期货合约标的物可能与套期保值者在现货市场上交易的商品等级存在差异,当不同等级的商品在供求关系上出现差异时,虽然两个市场价格变动趋势相近,但在变动程度上会出现差异性。

   第三,期货市场建立的头寸数量与被套期保值的现货数量之间存在差异时,即使两个市场价格变动幅度完全一致,也会出现两个市场盈亏不一致的情况。

   第四,因缺少对应的期货品种,一些加工企业无法直接对其所加工的产成品进行套期保值。

基差的概念

基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与相同商品或资产的某一特定期货合约价格间的价差。基差=现货价格-期货价格

影响基差的因素

   第一,时间差价。距期货合约到期时间长短,会影响持仓肥的高低,进而影响基差值的大小。

   第二,品质差价。由于期货价格反映的是标准品级的商品的价格,如果现货实际交易的品质与交易所规定的期货合约的品级不一致,则该基差的大小就会反映这种品质差价。

   第三,地区差价。如果现货所在地与交易所指定交割地点的不一致,则该极差的大小就会反映两地间的运费差价。

基差与正反向市场

正向市场:当不存在品质价差和地区价差的情况下,期货价格高于现货价格或者远期期货合约大于近期期货合约。此时基差为负值,期价高于现价

反向市场、逆转市场、现货溢价:现货价格高于期货价格或者近期期货合约大于远期期货合约。此时基差为正值,期价小于现价

基差的变动

基差变大,称为“走强”。基差走强常见的情形有:现货价格涨幅超过期货价格涨幅,以及现货价格跌幅小于期货价格跌幅。

基差变小,称为“走弱”。基差走弱常见的情形有:现货价格涨幅小于期货价格涨幅,以及现货价格跌幅超过期货价格跌幅。

企业开展套期保值业务的注意事项

   第一,企业在参与期货套期保值之前,需要结合自身情况进行评估,以判断是否有套期保值需求,以及是否具备实施套期保值操作的能力。

   第二,企业应完善套期保值机构设置。

   第三,企业需要具备健全的内部控制制度和风险管理制度。

   第四,加强对套期保值交易中相关风险的管理。

   第五,掌握风险评价方法。

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