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期 货 课 堂 --- 期货交易制度与合约
 

期货合约的概念

   期货合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。期货合约的标准化便利了期货合约的连续买卖,使之具有很强的市场流动性,极大的简化了交易过程,降低了交易成本,提高了交易效率。期货合约是期货交易的对象。

期货合约标的选择

(一)规格或质量易于量化和评级;

(二)价格波动幅度大且频繁;

(三)供应量较大,不易为少数人控制和垄断。

期货合约的主要条款和设计依据

(一)合约名称,品种名称和上市交易所名称

(二)交易单位与合约价值 :——10吨/手。交易单位大小的决定因素(标的物市场规模、交易者资金规模、标的物现货交易习惯等)

(三)报价单位:国内期货 元/吨

(四)最小变动价位:在期货交易中,每次报价的最小变动数必须是最小变动价位的整数倍 ,最小变动价位乘以交易单位,就是该合约的最小变动值。

(五) 每日价格最大波动限制:涨跌停板,超出价格范围的报价无效。涨跌停板的确定主要取决于标的物价格波动的频繁程度和波幅大小。

(六)合约交割月份:受合约标的商品的生产、使用、贮流通等特点,农产品期货交割月份有季节性特点

(七)交易时间:每周营业5天,周末及国家法定节假日休息

(八)最后交易日:在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日

(九)交割日期:以实物交割或现金交割方式了结未平仓合约的时间

(十)交割等级:有国内或者国际标准,可以用替代物,但要用交易所统一规定和适时调整替代品和标准品的升贴水标准

(十一)交割地点:指定仓库,金融期货无交割仓库,但交易所会指定交割银行。

(十二)交易手续费:按成交合约金额的一定比例或成交合约手数收取(交易手续费高低对市场流动性有一定影响,过高则增加交易成本,扩大无套利区间,但也可抑制过度投机的作用

(十三)交割方式:实物交割和现金交割

(十四)交易代码:分子式或者英文缩写,例如:阴极铜CU、铝AL、小麦WT等等

 

期货交易的基本制度

   保证金制度:是指在期货交易中任何交易者必须按照其所买卖的期货合约价值的一定比例(通常为5%—10%)缴纳资金,用于结算和保证履行。保证金制度是期货市场风险管理的重要手段。

   当日无负债结算制度:每日交易结束后,由期货结算机构对期货交易保证金账户   当天的盈亏情况进行结算,并根据当日结算结果进行资金划转。当交易发生亏损时,进而导致保证金账户资金不足时,则要求必须在结算机构规定的时间内向账户追加保证金,做到“当日无负债”。

   涨跌停板制度:又称每日价格最大波动限制制度,即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度,超过该涨跌幅度的报价将被视为无效报价,不能成交。

   持仓限额及大户报告制度:是指交易所规定会员或客户可以持有的、按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。大户报告制度是指当交易所会员或客户某品种某合约持仓达到交易所规定的持仓报告标准时,会员或客户应向交易所报告。

   强行平仓制度:是指按照有关规定对会员或客户的持仓进行平仓的一种强制措施,其目的是控制期货交易风险。

   信息披露制度:是指期货交易所按有关规定公布期货交易有关信息的制度

 

期货交易流程

一、开户

(一)申请开户:客户分为自然人及法人

(二)阅读期货交易风险说明书并签字确认

(三)签署期货经纪合同书

(四)申请交易编码及确认资金账号

二、下单

(一)常用交易指令

1、市价指令:期货交易中常用指令之一

2、限价指令:是指执行时必须按限定价格或更好的价格成交

3、停止限价指令:是指当市场价格达到客户预先设定的触发价格时,即变为限价指令予以执行的一种指令

4、止损指令:是指当市场价格达到客户预先设定的触发价格时,即变为市价指令予以执行的一种指令

5、触价指令:是指在市场价格达到指定价位时,以市价指令予以执行的一种指令

6、限时指令:是指要求在某一时间段内执行的指令

7、长效指令:是指除非成交或由委托人取消,否则持续有效的交易指令

8、套利指令:是指同事买入或卖出两种或两种以上期货合约的指令

9、取消指令:又称撤单,是要求将某一指定指令取消的指令

(二)指令下达方式

1、书面下单

2、电话下单

3、网上下单

三、竞价

(一)竞价方式:公开喊价方式和计算机撮合成交方式

1、公开喊价方式:连续竞价制(欧美)和一节一价制(日本)

2、计算机撮合成交方式(我国国内期货交易所)

买卖申报单以价格优先、时间优先进行排序。开盘价由集合竞价产生,

集合竞价采用最大成交量原则。

成交回报及确认

四、结算

结算是指根据期货交易所公布的结算价格对交易账户的交易盈亏状况进行的资金清算和划转。

五、交割

交割是指合约到期时,按照期货交易所的规则和程序,交易双方通过该合约所载标的物所有权的转移,或者按照结算价进行现金差价结算,了解到期未平仓合约的过程。

一般来说,商品期货以实物交割为主;股票指数期货、短期利率期货多采用现金交割方式。

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