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期 货 课 堂 --- 常见问题
 

1如何理解追加保证金、强制平仓、爆仓?

期货交易中,资金分为保证金及可用资金,其中保证金为开仓占用资金,可用资金为账户剩余资金,当出现亏损时,亏损资金从可用资金里扣除。

当可用资金为负数时,第一步将需要追加保证金,以确保可用资金为正数,当因种种原因出现无法及时追加资金时,需通过平仓释放保证金以达到可用资金为正数,称之为强制平仓。爆仓为出现极端行情时,客户权益为负数即账户资金为负数。

2、为什么说期货市场给企业提供了避险工具?

企业可以通过在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易相反的期货合约,在未来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓,从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏冲抵的机制,其价格波动风险通过期货市场转嫁给投机者。

3撮合成交原则是什么?什么是价格优先、时间优先

撮合成交原则是价格优先、时间优先。

价格优先是指‌‌较高价格买进的申报‌,‌优先满足于较低价格买进的申报‌,‌较低价格卖出的申报优先满足于较高价格卖出的申报。
    时间优先是指‌,‌同价位申报‌,‌先申报者优先成交。

4期货的杠杆原理、高风险与高收益

期货的杠杆原理集中表现为期货交易的保证金制度。期货实行的是保证金制度,即你在进行期货交易时不需要像股票一样交纳100%的资金。而是只要交纳5%-15%的保证金就可以交易。这样,投资人的资金就相当于放大了10倍左右。资金的利用率大大提高,高收益同时也伴随着高风险,但风险是可以控制的。

5期货市场为什么要建立投资者适当性制度?

无论是商品期货还是股指期货,在国际市场已是成熟的金融产品,但在我国新兴加转轨的特定市场环境下,更应当落实好将适当的产品销售给适当的投资者的原则。充分对投资者揭示期货市场风险、进行风险教育的同时,通过设置适当的程序和要求,建立与产品风险特征相匹配的投资者适当性制度,可以从源头上深化投资者风险教育,有效避免投资者盲目入市,真正做到保护投资者的合法权益。

6什么样的投资者具备了期货交易的适当性?

(一)具备足够的自有资金。

对个人投资者而言,参与期货交易的资金必须是没有使用时间限制,也没有盈亏要求的自有资金,也就是通俗意义上的闲钱。如果投资者暂时可以支配的“闲钱”不多,最好还是选择观望。

对从事套期保值的企业参与者而言,同样存在财务管理的要求。企业应当从财务管理角度对公司的期货业务进行风险监控。

除此之外,由于品种特点、资金推动或者突发事件等都会导致期货价格出现大幅波动,套期保值企业对于与期货头寸的管理显得尤为重要。受流动资金的限制,若忽视期价的异常波动,有可能达不到保值的目的,还有可能要承担较大的风险。

(二)必要的期货知识准备。

由于期货交易具有专业性强等特点,所以对准备参与期货交易的投资者而言,应当做好必要的知识准备。

(三)具有相应的风险承受力和风控能力。

对参与期货交易的投资者而言需要有风控的意识和要求,而且不光是要有控制风险的意识,还需要投资者具有承担风险的能力。如果没有风控意识,抑或虽有风控意识但无承担风险的能力,包括没有承受风险的心理能力,都不适宜参与期货投资。

7什么是期货交易帐户和每日成交确认书

期货交易帐户是指期货交易者开设的、用于交易履约保证的一个资金信用帐户。

每个交易日闭市后,对当天有成交、有持仓或有资金变动的交易帐户进行结算。 结算依据包括交易所的成交确认、交易所公布的当日结算价、交易所和本公司的收费标准以及客户出入金凭证等。结算内容包括交易费用、交易盈亏、帐户余额、保证金占用和可用资金等。

结算结果将以合同中约定方式及时送达客户。进行网上交易的客户可以通过互联网查阅其帐户的实时数据。每月最后一个交易日结束后,本公司将为所有在该月中有成交或有持仓或有资金变动的客户打印该月份的交易月报,以合同约定的方式送达客户,客户签署后传回本公司。

8股指期货投资者适当性制度对投资者的主要要求有哪些?

根据中国金融期货交易所的规定,股指期货投资者适当性标准分为自然人和法人投资者标准。

自然人投资者适当性标准包括以下几个方面:

一是资金门槛要求,申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元;

二是具备股指期货基础知识,通过相关测试;

三是股指期货仿真交易经历或者商品期货交易经历要求,客户须具备 至少有10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录或者最近三年内具有至少10笔以上的商品期货成交记录。

自然人投资者还应当通过期货公司的综合评估。综合评价指标包括投资者的基本情况、相关投资经历、财务状况和诚信状况等。

法人投资者适当性标准从财务状况、业务人员、内控制度建设等方面提出要求,并结合监管部门对基金管理公司、证券公司等特殊法人投资者的准入政策进行规定。

自然人投资者和法人投资者均不能存在重大不良诚信记录;不存在法律、法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事股指期货交易的情形。

投资者应当全面评估自身的经济实力、产品认知能力、风险控制能力、生理及心理承受能力等,审慎决定是否参与股指期货交易。投资者应当如实申报开户材料,不得采取虚假申报等手段规避投资者适当性标准要求。投资者应当遵守“买卖自负”的原则,承担股指期货交易的履约责任,不得以不符合投资者适当性标准为由拒绝承担股指期货交易履约责任。

9投机应该少做流动性低、交割月份近的合约吗?

流动性低的合约买卖价差一般较大,不利于资金进出,面临的非正常交易成本很高;交割月份近的合约一般在接近到期交割日前会提高保证金等控制风险,且个人投资者需要平仓,因此不建议操作。投机者最好选择流动性高的合约操作。

10、为什么说培养正确的交易理念是关键?

交易理念是投资交易的理论基础,有扎实的交易理念,有合理的交易计划。期货市场是以现货市场为依托的衍生品市场,因此投资者在市场中不具备操控市场的能力。当投资者所持头寸出现与市场行情走势相反时,应顺应市场变化而变化,不应逆势而为。

11、做期货与赌大小的不同?

“期货交易”是基于对行情的判断而做出买卖决定,并从中获取利润的方式,其风险可以控制,是一种投资渠道;“赌大小”完全依靠运气,缺乏理论支持,输赢没人知道,风险完全不可控,是一种赌博行为。

12、为什么入市投资者会输得起,赢不起?

投资者在投资中缺乏资金管理的经验,常常面对亏损时会显得手足无措,而不去解决或阻止亏损的放大。同样的,在盈利的情况下,投资者往往会有怕盈利消失的心态,而导致过早了结盈利部分。因此便出现了输得起,赢不起的现象。

13、锁仓的利与弊在哪里?

锁仓的利在于控制了风险,将盈利或亏损锁定,以规避市场价格波动的风险;弊在于资金利用率降低,交易成本增加,市场出现机会与投资者无关。

14、制定交易计划,贵在坚持,主要哪些内容?

在投资交易起初,投资者会制定交易计划,设置止损点及盈利目标位等等情况。但更主要的是对于这一交易计划要坚持贯彻执行下去。

15、如何做到学会休息?

期货盈利前提是判断,当自身判断出现矛盾时,缺乏足够的信心投入交易时,投资者可选择休息,放弃可能的机会同时也避免了更大的风险。

16、短线、长线为什么存在巨大差异?

短期价格变化是关于消息的即时性反应及市场投机资金运作的结果,而长期价格是对基本面变化的一种体现。因此短线投资更多的会参考技术分析;而长线投资更多基于基本面的分析。

17、网上交易应该注意的事项有哪些?

采用网上交易的交易者最应该重视的两件事为:安全保密与应急方案。安全保密极其重要。在互联网上交易,必须输入自己的帐户号码及密码,一旦你的帐户号码及密码被不怀好意的人知晓,并且非法进入后进行交易,很可能给你带来很大的损失。不要轻易下载那些不明真相的软件,以免给电脑黑客有可乘之机,另外一个办法是经常更改密码,确保不被他人知悉。应急方案是指一旦因为电脑、电话或网络联接上出现暂时故障,导致无法交易时的应对方法。你应该记住期货公司提供给你的应急热线电话,一旦出现上述情况,可以通过该电话询问行情或下达交易指令。

18、期货投资为什么不能忽视时间因素?

考察价格变动的关系时,我们需要重视时间因素的变化,因为随着时间的推移,极有可能出现供求关系上的变化,因此时间因素尤为重要。

19、技术分析主要分析什么?

    技术分析是指以市场行为为研究对象,以判断市场趋势并跟随趋势的周期性变化来进行股票及一切金融衍生物交易决策的方法的总和。技术分析认为市场行为包容消化一切。这句话的含义是:所有的基础事件--经济事件、社会事件、战争、自然灾害等等作用于市场的因素都会反映到价格变化中来。所以技术分析认为只要关注价格趋势的变化及成交量的变化就可以找到盈利的线索。技术分析的目的不是为了跟庄。技术分析的目的是为了寻找买入、卖出、止损信号,并通过资金管理而达成在风险市场中长期稳定获利。

20、技术分析的方法分类

    技术分析方法是多种多样的。一般来说,可以将技术分析方法分为五类:K线类、形态类、切线类、指标类、波浪类。

21、波浪理论简介

    波浪理论是艾略特发明的一种价格趋势分析工具,它是一套完全靠观察得来的规律,用于分析指数价格的走势,它也是世界股市分析上运用最多,而又最难于了解和精通的分析工具。

  艾略特认为,不管是股票还是商品价格的波动,都与大自然的潮汐,波浪一样,一浪跟着一波,周而复始,具有相当程度的规律性,展现出周期循环的特点,任何波动均有迹可循。因此,投资者可以根据这些规律性的波动预测价格未来的走势,在买卖策略上实施应用。

22、江恩理论简介

   江恩理论的实质就是在看似无序的市场中建立了严格的交易秩序,他建立了江恩时间法则,江恩价格法则,江恩线等。它可以用来发现何时价格会发生回调和将回调到什么价位。

  江恩线的数学表达有两个基本要素,这两个基本要素是价格和时间。在江恩的理论中,“七”是一个非常重要的数字,江恩在划分市场周期循环时,江恩经常使用“七”或“七”的倍数,江恩认为“七”融合了自然、天文与宗教的理念。

  通过江恩理论,我们可以比较准确的预测市场价格的走势与波动,成为股市的赢家。当然,江恩理论也不是十全十美的,不能指望他使你一夜暴富,但是经过努力,在实践中体会江恩理论的真谛,他一定会使你受益。

23、相反理论

相反理论的基本要点是投资买卖决定全部基于群众的行为。它指出不论股市及期货市场,当所有人都看好时,就是牛市开始到顶。当人人看淡时,熊市已经见底。

24、技术分析在期货与股票中的差异

期货和股票在技术分析上的差异主要是两方面形成的:一方面由于期货存在双向交易机制,因此期货技术分析在下跌趋势中同样可能出现上涨中的资金涌入信号。另一方面,期货市场的容量是开放性的,与股票相比,期货多了持仓量这个概念,持仓量与价格的联动变化是股票中没有的。

25、现金流风险、切记满仓操作,防治爆仓

答:现金流风险是指当期货投资者的资金无法满足保证金要求时,其持有的头寸面临强制平仓的风险,也叫流动性风险。爆仓是期货俗语,就是说在期货市场价位剧烈波动的情况下,会员或客户的保证金不能满足交易所规定的要求,即按当时价位平仓,则会员或客户的平仓亏损大于其现有的保证金总额。投资者不要在投资过程中要保持仓位的合理性,建议以轻仓为主,切忌满仓操作。

26、什么是控制操作风险?

操作风险是指因信息系统或内部控制方面的缺陷而导致意外损失的可能性。操作风险包括以下几方面:因负责风险管理的计算机系统出现差错,导致不能正确地把握市场风险,或因计算机的操作错误而破坏数据的风险;储存交易数据的计算机因灾害或操作错误而引起损失的风险;因工作责任不明确或工作程序不恰当,不能进行准确结算或发生舞弊行为的风险;交易操作人员指令处理错误、不完善的内部制度与处理步骤等所造成的风险。

27、我国期货交易中有哪些常见的侵犯投资者权益的行为?

我国由于期货市场建立时间较短,投资者风险防范意识较差,部分期货公司以单纯盈利为目的,有意无意的会对投资者造成一定的损害,目前主要的侵权行为如下:

(1)提供虚假信息误导下单。市场披露的有关政策、行情等的信息对期货投资者的投资决策起着很大的作用,甚至是决定性的作用。期货交易所、期货公司故意提供虚假信息误导投资者下单的,由此造成的投资者的经济损失由期货交易所、期货公司承担;

(2)对冲行为。对冲是指期货公司收到投资者的指令后,将其指令与其他投资者的指令或与自己的“指令”私下对冲,或者虽然将投资者的指令传递到了期货交易所,却未将指令向所有其他市场参与者以公开竞价的方式提出要约,而是与其中某一市场参与者私下通谋成交。包括交叉交易、对赌和配合交易三种表现形式。期货公司私下对冲的行为应做无效,期货公司应当赔偿由此给投资者造成的经济损失;期货公司与投资者均有过错的,应当根据过错大小,分别承担相应的赔偿责任;

(3)擅自动用投资者保证金。期货公司挪用客户保证金一方面是因为其行为侵犯了投资者的财产权构成侵权的民事责任;另一方面是由于期货公司基于其投资者之间的行纪法律关系,负有对投资者保证金的妥善保管义务,私自动用投资者保证金,期货公司依法应当承担违约责任。擅自动用保证金构成违约责任与侵权责任竞合的民事责任;

(4)期货公司擅自以投资者名义进行交易。具体包括投资者没有下单指令时期货公司擅自以投资者名义交易、期货公司执行非受托人的交易指令、执行没有交易品种、数量、买卖方向的瑕疵指令、错误地执行投资者交易指令等几种情况。这里同样存在违约与侵权竞合的问题。期货公司对擅自以投资者名义进行交易造成的损失应当而且必须承担起相应的赔偿责任。

28、投资者通过何种途径才能解决纠纷?

在期货交易中,当事人之间发生各种各样的纠纷是难以避免的。当发生纠纷时,应当积极通过各种可能的方式和途径解决纠纷。对投资者而言,解决纠纷的过程,也就是维护自己合法权益的过程。

纠纷双方进行直接协商是最简便、最直接的维权方式。协商必须以双方平等自愿为前提。在不违反法律的强制性规定的前提下,当事人可处分自己的权利。协商后达成的协议具有合同的效力,对双方有约束力,但没有直接的强制执行效力,需要由当事人自愿履行,如有违反,应承担违约的民事法律责任。

由纠纷双方之外的第三者居中进行调解是另一种解决纠纷的方式。进行调解的前提是纠纷双方必须自愿接受调解,在调解过程中,任何一方也可以随时退出调解。经调解达成的协议,与双方直接协商达成的协议效力相同,同样没有直接的强制执行效力,需要由当事人自愿履行。《期货交易管理条例》第四十九条规定:“期货业协会履行下列职责:(四)受理客户与期货业务有关的投诉,对会员之间、会员与客户之间发生的纠纷进行调解。”因此,依据该条规定,若投资者合法权利受到侵害后,可向中国期货业协会申请对其与期货经纪公司之间的纠纷进行调解。

两种纠纷解决方式程序简便灵活、成本低廉, 是其最明显的优势,且能够维护双方合作关系,也有利于保护商业秘密。由于协议的内容是在双方自愿的基础上订立的,在良好的信用机制下,往往能够得到自愿履行。

29、投资者如何利用制度来保障自身投资期货时的合法权益?

投资者要合理的利用制度来保障自身投资期货时的合法权益,从平常做起:

(1)利用投资者教育资源增强对于市场的认识。对于投资者而言,提高对于期货市场的认识,加强自身的风险意识,同时了解相关市场的法律法规体系,是保护自身合法权益的必修课。我国期货监管机构、各期货交易所以及各期货经纪公司的网站上都设有投资者教育专栏,投资者能够通过网络对期货市场知识、法律法规以及具体交易产品的特性进行学习和了解。例如,中国金融期货交易所在其官方网站或相关宣传材料上就提供了基础知识培训、资源下载、术语词典等方面的内容;

(2)挑选合格的期货经纪公司。挑选一家诚信、可靠的期货公司对于投资者的切身利益非常重要,因为良好的期货公司作为经纪中介可以保证投资者自己的资金按照自己的意愿在合理的风险下运作,确保资金安全;

(3)及时举报违法违规行为。相对于证券等其它金融行业,期货市场较为复杂和特殊,监管层面难免会有疏漏,而现在伴随着经济发展,期货市场的逐步壮大,期货品种陆续增多,市场活跃度提高更是加大了监管的难度。尽管几乎所有期货从业人员和机构都需要遵守一系列的自律规范,而自律规范是没有强制性的,这就要求期货投资者在清楚地认识期货市场规则及相关法律法规的前提下,在监管难以覆盖全面的盲点或者疏漏之处,对自身合法权利进行主动性的保护,举报违法违规行为;

(4)最好采取集团诉讼方式。新的司法解释可能具体将采取共同诉讼的方式,也就是说,法院的民事赔偿判决将只对在规定期限内到法院进行了登记的投资者生效。相比之下,美国的集团诉讼则显得更高效快捷,保护充分,因为它的原告更具开放性,即只要投资者不明示放弃诉讼权利,诉讼代表人及律师即应把其纳入原告的范围。由于证券市场投资者众多,信息也未必通畅,如果要求所有原告都必须在规定期限内到法院进行登记,就可能在某种程度上对小额投资者维权形成障碍。当然这需要相关法院单位给予政策法规面上的配合与支持,放宽这一讼诉限制,允许受到侵害的期货投资者集体采用诉讼方式维护权益。

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