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期 货 课 堂 --- 期货市场构成
 

期货市场由期货交易所、结算机构、中介与服务机构、期货交易者构成

期货交易所:是买卖期货合约的场所,是期货市场的核心。它是一种非营利机构,但是它的非营利性仅指交易所本身不进行交易活动,不以盈利为目的不等于不讲利益核算。只是向交易者提供有关设施,制定交易规则,维护平等竞争。

其主要职能:

1. 提供期货交易的场所、设施和服务。

   交易所首要的作用是交易功能,它有一个交易厅,这是一个专门的、有组织的场所;并提供交易厅内外各种方便多榉的设施,如先进的通讯设备等,确保交易能在交易厅内迅速、准确地进行。

2. 设计期货合约、安排期货合约上市。

   交易所统一制订期货合约,将期货合约条款统一化和标准化。

3. 组织、监督期货交易、结算和交割。

   交易所应为期货交易制定规章制度和交易规则,并保证和监督这些制度、规则的实施,最大限度地规范交易行为。监督、管理交易所内进行的交易活动,调解交易纠纷,包括交易者之间的纠纷、客户与经纪公司之间的纠纷等。同时,期货交易所负责对每一个会员的交易进行结算,监督每一张合约的保证金变动,直至会员单位的持仓合约经对冲平仓或通过实物交割而了结期货交易为止。

4. 制定和执行风险管理制度。

   期货交易所是期货合约买卖的第三方,承担着保证期货合约顺利履行的责任,从而也就面临各种各样的风险。为了增强交易所抵御各种风险的能力,我国《期货交易管理暂行条例》规定期货交易所应建立、健全保证金制度、每日结算制度、涨跌停板制度、持仓限额和大户持仓报告制度、风险准备金制度等。因此,制定并执行各种风险管理制度,成为期货交易所的主要职能之一。

5. 发布市场信息。

   期货教师需及时把本交易所内形成的期货价格和相关信息向会员、投资者及时公众公布,以保证信息的公开透明。
期货结算机构:负责交易所期货交易的统一结算、保证金管理、风险准备金管理及结算风险的防范。其主要职能包括:担保交易履约、结算盈亏和控制市场风险。

1. 担保交易履行。期货交易一旦成交,结算机构就承担起保证每笔交易按期履约的全部责任。交易双方并不发生直接关系,只和结算机构发生关系,结算机构成为所有合约卖方的买方,所有合约买方的卖方。对于交易者来说,由于对手违约的风险已经完全由结算机构承担,只要结算机构能够保证合约的履行,就可以完全不用了解对方的资信状况,也不需要知道对手是谁,这就是结算机构的替代作用。

2. 结算期货交易盈亏。期货交易的盈亏结算包括平仓盈亏结算和持仓盈亏结算。平仓盈亏结算是当日平仓的总值与原持仓合约总值的差额的结算。当日平仓合约的价格乘以数量与原持仓合约价格乘以数量相减,结果为正则为盈利,结果为负则为亏损,作为实际盈亏计入会员账户。

3. 控制市场风险。保证金制度是期货市场风险控制最根本、最重要的制度。结算机构作为结算保证金收取、管理的机构,承担起了控制市场风险的职责。所谓结算保证金,就是结算机构向结算会员收取的保证金。

期货中介与服务机构

   介绍经纪商(Introducing Broker,简称IB)在国际上既可以是机构也可以是个人,但一般都以机构的形式存在。其主要业务是为期货经纪公司开发客户或接受期货、期权指令,但不能接受客户资金,且必须通过期货经纪公司进行结算。   

   介绍经纪商可分为独立执业的介绍经纪商(IIB)和由期货公司担保的介绍经纪商(GIB)。前者必须维持最低的资本要求,并保存账簿和交易记录。后者则与期货公司签订担保协议,借以免除对介绍经纪商的资本和记录的法定要求。  

   介绍经纪商这一提法源于美国。在我国,为期货公司提供中间介绍业务的证券公司就是介绍经纪商。证券公司将客户介绍给期货公司,并为客户开展期货交易提供一定的服务,期货公司因此向证券公司支付一定的佣金。

期货居间人

   期货居间人,在法律上理解,就是为投资者或期货公司介绍订约或提供订约机会的个人或法人。其主要作用是在投资者与期货公司订立经纪合同时起媒介作用。

期货交易者

期货交易者是市场的主要参与者,根据角度不同可以划分不同类型

1.  根据进入期货市场的目的不同,期货交易者可分为套期保值者和投机者投机者

   套期保值者:一般是实际商品的生产商、加工商、储运商和贸易商。他们参与期货交易的目的,是在期货市场建立与现货交易相反的交易头寸以便将现货市场价格波动风险转嫁给第三方。简而言之,就是在买入或卖出一种商品现货的同时,又在期货市场卖出或买进在各方面同等的期货,以规避因市场价格波动而带来的市场风险。

   投机者:也称风险经营者,通常是指采用各种技术方法预测未来商品期货价格,并试图通过频繁的买卖期货合同以赚取买卖差价的市场参与者。通常分为“多头”与“空头”,前者的交易行为是首先买进期货合约,而后在合适的价位上卖出;后者的做法则相反。但无论他们如何操作,其交易理念都是“低买高卖”(

2. 按照交易者是自然人还是法人划分,可分为个人投资者机构投资者

   自然人交易者就是个人投资者。理论上讲,与自然人相对的法人投资者都可称为机构投资者,其范围涵盖生产者、加工贸易商、以及金融机构、养老基金、对冲基金、投资基金等多种类型

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